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领投人拆解 Anthropic：三年登顶的增长秘方

关联

人物 Julie Bort · Matt Murphy

公司 Anthropic · Claude · Claude Code · OpenRouter · Lovable · Legora · Menlo Ventures · ChatGPT · Mythos

概念 MCP · harness · 开源模型 · 多模型世界 · token · SaaS

这一集聊的是 Anthropic 为什么能三年冲到行业最前面，以及这波 AI 创业浪潮跟以往有什么根本不同。说话的人是 Menlo Ventures 的合伙人 Matt Murphy——他 2024 年领投了 Anthropic 超过 5 亿美元的 D 轮（此前还参与了 C 轮），也投了 OpenRouter、Lovable、Legora 这些 AI 圈最响亮的名字。主持人是 TechCrunch 创业编辑 Julie Bort。

钩子是这个数字：据报道，Anthropic 的年收入运行率已经跨过 470 亿美元，而 2025 年是 90 亿美元。「我们以前从未见过公司做到这一点。

」 更反直觉的是当年那笔投资有多「不合规矩」：估值 40 亿美元、没有收入、产品未发布，而风投基金的规矩是每家公司最多投 1500 万美元、成长基金必须有收入牵引力。「这些数字，如果是你的结果，你会心怀感激、觉得幸运，而不是作为你的入场点。」

当初为什么敢投：团队、巨头、门槛

Murphy 把当年下注的逻辑拆成三块。

第一是团队。Dario 是一位特别的创始人——他曾是 OpenAI 里 ChatGPT 的缔造者，看到公司战线太散，于是离开去做成这件他认定世界需要的事。

「你见到他，他身上有一种孩子般的活力和魅力，但在那之下，他对 AI 的了解、需要构建什么以及如何构建，是非凡的。」 他还把在 OpenAI 的经验带过来，以大约十分之一的成本构建了一个当时就有竞争力的模型。合伙人 Tim Tully（前 Splunk 的 CTO）花了大量时间和 Tom Brown 深挖他们的技术架构和算力乘数，确认他们确实「用更少的资源构建多得多的东西」。

第二是巨头绑定。到 D 轮时，Anthropic 已签下 Google 和 Amazon，同时作为投资者、技术伙伴和分发伙伴，收入引擎自然启动，且明显聚焦企业市场。

第三是门槛。「对于任何想做基础模型的人来说，进入门槛都非常高，当时很多其他玩家逐渐淡出或没能跟上。

」 核心判断是：这些市场从来不会被老大独占，一定会有一个强劲的老二——而谁比 ChatGPT 的缔造者更有机会当老二？当时觉得「当老大」的念头可能是十年后的事，「但正如我们都知道的，那只是三年后的事」。

真正的秘方：好模型之外的「缰绳」

投资时看得见的三点只是第一章。Murphy 认为，对全行业最大的意外之喜是 Anthropic 后来打造的、现在大家常说的 harness（给模型套上的「缰绳」——让普通人真正用得上模型的那套产品层）。

「有一个很棒的模型是一回事。但如果你不给人们一条使用模型的路径，那你就是在等人们把所有应用重新平台化才来用 API。

」 Anthropic 做对的是：Claude Code、面向生命科学的版本、CoWork 这样的入口；用 MCP（一种把企业自己的数据接进模型的连接标准）连接所有数据；再上 Claude skills 让用户自定义。这些让市场爆炸式增长——「他们让它变得可及、变得易用。

显然需要强大的模型来支撑，但如果他们没做其余这些，市场不会增长得这么快。」

他强调这是任何创始人都能学的：光有底层技术不够，最后一公里的易用性才是分水岭。回看 SaaS 浪潮，赢家不是「没人能做出 CRM」，而是最懂得以客户想要的方式对接客户的那个。消费端的 Airbnb 由偏设计的人创立，也是同一个道理。

开源 vs 专有：不是取代，是分工

趋势的反面：企业和成长期 AI 创业公司正越来越多转向开源模型来控制成本——这在 2026 年这么早出现，出乎很多人预料。Murphy 的框架很冷静：市场到一定规模必然开始优化。

第一波是「先用起来」（token maxing 那种蜂拥而上），现在进入第二波——「我们做出了大热门、消耗大量 token，该优化成本结构了」。 他投的 OpenRouter（一个 AI 网关，帮你在不同模型之间路由请求）连在 Claude 家族内部都能帮你优化——该用 Sonnet 还是 Opus、选哪个提供商看容量和延迟。

他的判断：专有和开源归根结底是互补的，未来是多模型世界。最成熟的公司会说「50% 的 API 请求用 Claude，另外 50% 用开源或自定义模型」；而大多数没有研究团队的普通公司，仍会几乎完全依赖 Claude 这类产品。

「这推动了竞争。资本主义嘛，你要有很多选择，这让在位者更强、更好。」

Mythos 争议与监管空白

主持人提到圈内对 Anthropic 网络安全模型 Mythos 的质疑——更像营销、借「保护公众」之名行推广之实。Murphy 不完全接受：「一家公司越成功，就越会招致怀疑者。

」 他所知道的是 Dario 团队有极强的使命感（花大量时间在生命科学上，并非因为最赚钱），而 Dario 的逻辑是：这是一个强大的模型，必须提前准备——如果直接放出然后爆出各种黑客攻击，「对整个行业是更严重的污点」，会在创新刚起步时就被灾难拖慢。所以「先慢后快」。

顺着这个话题聊到监管：DeepMind 的 CEO 呼吁 AI 行业建立一个类似金融业 FINRA 的独立治理委员会。Murphy 认为这不是坏主意——现在联邦层面是空白、各州各自为政（这对初创公司最糟、肯定拖慢创新）、每次模型发布都是没人搞得懂的临时流程。「行业专家可能比政府官员更好」，前提是别把创新拖慢。

Lovable 与「一切取决于想法」的时代

Lovable 从一个开源项目起步，去年从零做到 300（百万美元年化运行率），传言其 RAISE 大会前后已达 600。Murphy 干了 25 年风投，「直到最近几年，你才听说过公司能那样增长」。

他喜欢 Lovable 的点：它服务的是世界上另外的 99% 非技术人群——类似他早年投 Uber、看到 Rover 之前的遛狗「影子市场」的思路，把工具交到没有平台就无法释放的人手里。如今已有建立在 Lovable 上、年化运行率远超百万美元的业务，平台还加了托管和支付，从「帮人创造」走向「帮人经营业务」。

那这一波跟上一代 SaaS 到底差在哪？Murphy 给了几层：一是零摩擦分发——移动浪潮要等每个人买设备、互联网时代要等带宽和支付习惯，而 AI 出现即任何人任何设备可用，「一个简单的聊天框，大家都从 Google 那学会了怎么用」；二是产品驱动而非销售驱动——不再受销售团队扩张的物理规律限制，采用摩擦极低；三是需求端已被激活——律师曾是有史以来最糟的企业软件市场，如今 Legora 卖给律师、最快做到 1.5 亿美元，Salesforce 工程师在 token 上花掉 3 亿美元，Uber 的预算都花光了。

「人们正以前所未有的方式深入钻研这项技术。」

结论落到主持人那句总结：今天的不同在于一切都取决于想法——从好点子到有人要的产品之间，障碍比以往任何时候都少。代价是创业者心态的失衡：「以前一年从零到一千万你会觉得是前 1%，现在环顾四周会说，我这点增长还算数吗？」

结尾 Murphy 也留了一句清醒话：AI 像互联网搜索一样有用，但他整天重度使用之后的体感是——「炒作还没有被现实追上」。 他完全无法预测 2027 会带来什么，因为他连 2026 发生的大多数事都没预见。

他留了一个开放的大机会给听众：谁能搞定 AI 的消费者角度——让 AI 站在个人这边，帮个人争取更低价格、处理保险理赔错误——谁就撬动了一个巨大的市场。「恐怕不会是我。」

本集带走

• 好模型≠好生意，缰绳才是分水岭：Claude 的市场爆炸不只靠模型，靠的是 Claude Code、MCP 数据连接、skills 这些让人「进得来、用得上」的产品层——任何技术型创始人都能学这一条。
• 投资老二的逻辑：技术市场从不被老大独占，识别「最有资格当老二的团队」本身就是一手好牌——Anthropic 的老二念头三年就变成了老大。
• 多模型是终局：成熟公司会按请求分流——推理敏感的用最强模型、成本敏感的用开源或自训模型；多数公司仍会全押专有模型。用 OpenRouter 这类网关做优化是当下的实操解法。
• 这波浪潮的特殊性：分发零摩擦 + 产品驱动（不受销售团队物理规律限制）+ 需求端已激活，所以从想法到产品的障碍比任何时代都少——成败几乎全在想法本身。
• 监管的现实判断：联邦空白、各州碎片化对初创公司最糟；类似 FINRA 的行业自律委员会虽难促成，但比临时拍脑袋的逐案处理更可取，前提是不拖慢创新。

这些市场从来都不是真正被老大独占的。
These markets are never really dominated by number one.
—— Matt Murphy · [05:25]

但如果你不用「面包屑」引导人们、给人们一个使用模型的方式，那你就是在等人们把所有应用重新平台化才来用 API。
But if you don’t breadcrumb people and give people a way to use the model, then you’re kind of waiting for people to replatform all their applications and need just to use the API.
—— Matt Murphy · [09:45]

显然需要强大的模型来支撑这一切，但如果他们没做其余这些事情，市场不会像现在这样快速增长。
I mean, obviously it took a strong model to power all that, but if they didn’t do the rest of the stuff, the market wouldn’t be growing nearly as quickly as it is.
—— Matt Murphy · [10:34]

一家公司越成功，就越会招致怀疑者。
The natural evolution of a company that it brings the cynics out, the more successful you are.
—— Matt Murphy · [17:14]

以前如果你一年从零增长到一千万，你会觉得自己是前 1%。而现在你环顾四周会说，哦天哪，我这点增长还算数吗？
You felt like before if you grew zero to a 10 in a year, you would be like top 1%. And now you look around and you’re like, oh, geez, you know, do I even register?
—— Matt Murphy · [28:21]

虽然 AI 对我们所有人来说是一个极其有帮助的工具，就像互联网搜索一样，但我仍然认为炒作尚未被现实追上。
While AI is an extremely helpful tool to all of us in the same way that, you know, internet search was, I still think the hype is outpacing the reality quite yet.
—— Julie Bort · [29:43]

我认为对于能搞清楚这件事的消费者角度的人来说，有一个巨大的市场。
I think there’s a giant thing, a giant market for someone that can figure out the consumer angle of this.
—— Julie Bort · [30:46]