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巨头财报季:AI 军备竞赛下的供应链、会计戏法与路线分歧

关联

公司 Apple · Microsoft · Google · OpenAI · Anthropic · Amazon · Google DeepMind

概念 LLM · 世界模型 · 云计算 · 资本支出

在科技历史上最高风险对抗的当口,最懂 AI 的人却因为一门心思搞科研而离开了 CEO 的位置——Google 在 AI 编码智能体上被甩开,与 Demis 的离开脱不开干系。

这是 Big Technology Podcast 的一期周末加更版。主持人 Alex 先用了几分钟,从《华尔街日报》和《金融时报》的报道切入,梳理了 Demis 辞任 Google DeepMind 首席执行官的前因后果;随后节目进入与 Spyglass 的 MG Siegler 的常规连线,两人把本周三家巨头最受关注的财报动态拆了个透:Apple 怎么被 AI 基建狂潮反噬、Microsoft 在资本支出上玩了一出怎样的障眼法,以及 Google 内部到底是不是因为路线分歧而掉了队。

说完了这周引发震动的人事变动,接下来先看被巨头军备竞赛意外击中的 Apple。

受 AI 驱动的数据中心热潮影响,全球内存供应链正被严重抽干。矛盾在于,Apple 既没有像同行那样花几千亿美元重金押注 AI 基础设施,却又偏偏离不开这些核心组件。

主持人指出,以供应链运作闻名的 CEO 蒂姆·库克甚至用「百年一遇的风暴」来形容当前的内存短缺。MG 认为,库克当年没能料到 AI 引爆的算力需求会持续这么久,导致 Apple 如今只能被迫在 iPhone 这类命根子设备上陷入被动。

面对成本上涨,Apple 似乎在酝酿一套分阶段的涨价策略。MG 观察到,从库克放风,到给 Mac 等设备提价,再到将最核心的 iPhone 涨价留到最后,这层层铺垫非常精明。

他还提出了一个相当反直觉的猜想:高调渲染内存短缺,会不会其实是 Apple 为了名正言顺提高硬件利润率而找的完美借口?如果后续财报显示其整体利润率(目前超 50%)还在逆势大涨,那这套「内存背锅论」或许就真成了阳谋。不过目前 iPhone 18 涨价 100 到 200 美元大概率已是板上钉钉。

设备被迫涨价是一记重拳,接下来看 Apple 准备怎么用「订阅制」来接招。MG 重点关注了刚推出的 Apple Upgrade 服务——一种让用户按月付费换新机的订阅模式。

这套与 Klarna 合作的模式不仅限于手机,未来可能覆盖 Mac 等全线产品。MG 认为,这堪称 Apple 版的 Amazon Prime,既能用每个月只需几十美元的账单来巧妙掩饰硬件的大幅涨价,又能把用户更深地锁死在生态里。

巨头们的算盘打得都精,接下来的 Microsoft 甚至把算盘打到了财报的会计科目里。Microsoft 最近被华尔街称赞在 AI 资本开支上表现得十分克制,但 MG 揭露了这背后的障眼法:他们悄悄将部分数据中心资产的折旧年限从 15 年拉长到了 25 年。

这一「拉长」直接把原本应计入资本支出的钱挪进了运营支出,人为做低了资本开支的数字。主持人毫不客气地戳破了这层窗户纸:众所周知 GPU 可能三年就得淘汰,把充满 NVIDIA 芯片的数据中心按 25 年算账根本经不起推敲,甚至著名投资者 Michael Burry(电影《大空头》的原型)就因此做空了这些公司。

看穿了账面戏法,接下来审视云收入狂飙背后真正的驱动力。尽管云巨头们迎来了惊人的同比增长——Google 增长 82%、Azure 增长 43%——但主持人提出了一个令华尔街集体回避的尖锐问题:这些疯涨到底有多少真实需求?

他指出,云收入的大头很可能只是 OpenAI 和 Anthropic 拿着融来的巨资又回投到了云上。最魔幻的是,Amazon 刚在 2026 年大举投入 500 亿美元,全额结清了投资 OpenAI 的额度。这些来回倒手的「循环融资」人为撑大了云业务的繁荣。

正因为云收入存在这种循环风险,接下来这场巨头间的博弈就更有意思了。MG 指出,Satya Nadella 现在在公开场合把 Microsoft 定位为「瑞士」,急于摆脱对 OpenAI 和 Anthropic 的重度依赖。

他甚至提到,如果 AI 双寡头出点什么波折,这种连锁反应将波及整个云市场。相比之下,没有云业务的 Meta 反而可能因祸得福,而一直没有在 AI 基建上盲目烧钱的 Apple 无疑是最安稳的。

聊完了 Microsoft 的财务腾挪,最后把目光转回 Google。Google 的旗舰模型 3.5 Pro 陷入了难产,在编码智能体竞赛中更是几乎销声匿迹。

对此,《The Algorithmic Bridge》的一篇文章提供了一个视角:这未必是能力问题,而是路线分歧。文章认为,以 Anthropic 和 OpenAI 为代表的初创公司必须靠押注大型语言模型(LLM)来尽快盈利;而 Google 作为垂直整合巨头,对短期利润没那么敏感,于是把重注押在了理解物理现实的「世界模型」上。Demis 在采访中多次强调,LLM 不足以达成真正的通用人工智能,还需要其他突破。

然而,这种对世界模型的执念加上内部派系的争斗,让 Google 付出了代价。MG 透露,Google 内部山头林立,多支团队为抢夺资源在智能体编码等方向上内耗严重。

虽然 Demis 一直力推他眼中的未来,甚至公开贬低其他项目,但迟迟拿不出能在市场上打赢的模型。MG 预测,如果 Google 想跳过难产的 3.5 Pro 直接发布 Gemini 4,那它必须展现出碾压级的实力,否则公司将彻底失去市场的信任。

本集带走

最后收个尾,这一集值得带走的是这几条判断。第一,Demis 辞任是因为科研理想和公司的商业变现诉求对不上,他想造「人工细胞」这种偏底层和物理现实的 AI,而不是继续卷大型语言模型。

第二,别被 Apple 和 Microsoft 的表面功夫骗了:Apple 一边喊内存短缺,一边顺势酝酿全线涨价和按月付费的订阅制来锁定用户;Microsoft 则靠拉长折旧年限做低资本开支,云收入的狂飙里也掺杂了 AI 公司左右倒手的循环资金。第三,科技巨头内部绝不是铁板一块,Google 之所以在模型发布上掉队,不仅是世界模型和语言模型的技术路线之争,更是庞大组织内派系抢夺资源导致的必然内耗。

这是 Google 内部激励机制的错位,是 Google 内部利益的错位,几天后这似乎通过 Demis 的离开而显现出来了。
This is a misalignment of incentives within Google, a misalignment of interest within Google that a couple of days later seems to have manifested with Demis’ departure.
—— 嘉宾 · [00:46]

如果你孤注一掷于一种技术模式但它没有显现结果,你最终可能会遭遇 AI 寒冬,一种衰退。
if you go all in on one mode of the technology and it doesn’t manifest results, you could end up having an AI winter, a drawdown.
—— 嘉宾 · [04:00]

但是这个想法,即你不会在 25 年内更换那些芯片,这根本经不起任何审查。
this idea that you’re not going to replace those chips for 25 years, it just doesn’t hold up to any scrutiny at all.
—— 嘉宾 · [41:33]

从 Demis Hassabis 往下,他基本上都把世界模型视为前进的道路,视为最重要的东西,并且他们愿意在 LLM 开发上退居二线
from Demis Hassabis on down he just basically views world models as the way forward as the most important thing and they’re willing to sort of take a back seat on llm development
—— 嘉宾 · [55:14]